Какой оптимальный валютный состав долга позволяет стабилизировать соотношение чистый долг / EBITDA — не принимая на себя избыточных затрат на обслуживание?
Как это работает
Ранжирование валют долга по соотношению волатильности левериджа и керри
Соотношение вол/керри для каждой валюты определяет, какие валюты долга наиболее эффективно снижают LaR (Leverage-at-Risk) — волатильность левериджа — на единицу стоимости керри; ограничения учёта чистых инвестиций (МСФО 9) ограничивают долг в валюте суммой активов в ней.
Изолированный LaR по валютам (равные доли 20%) · «Диверс.» — снижение риска за счёт отрицательных корреляций
Поиск оптимального состава долга на эффективной границе
Каждая точка — возможный валютный состав долга; эффективная граница (красная кривая) показывает минимальный LaR при каждом уровне керри; переход от текущего портфеля к S5 (80% EUR) одновременно снижает риск и стоимость.
Каждая точка — валютный состав долга · красная кривая — минимальный LaR при заданном керри · синяя — текущий портфель
Активы, обязательства и EBITDA по валютам
| EUR m | EUR | USD | GBP | CHF | RUB | demo | Итого |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Активы | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| в т.ч. ден. средства | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| Долг | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| Чистый долг (долг − ден. средства) | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| Прочие обязательства | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| Итого обязательства | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| Собственный капитал | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| EBITDA | demo | demo | demo | demo | demo | demo | |
| Чистый левередж | demo | demo | demo | demo | demo | demo |
При текущей валютной структуре долга компания несёт трансляционный риск левереджа 0.045 с вероятностью 5% за год. Не меняя общего объёма долга — меняя лишь его валютный состав — этот риск можно снизить на 0.044. Либо при том же уровне риска сэкономить EUR 1.7m в год на стоимости обслуживания долга.
Текущий риск левереджа
0.045 / EUR 3.3m
5-й перцентиль / годовая стоимость долга
Потенциал оптимизации
−0.044 / −EUR 1.7m
снижение риска / снижение стоимости долга
Демо рассчитано на исторических данных одного периода и валюты. В полной версии доступны выбор валюты, анализ реального портфеля как на различных исторических периодах, так и на актуальных рыночных данных.