Как распределить депозиты между банками, балансируя ожидаемые потери при дефолте и разницу в депозитных ставках?
Квантификация кредитного риска по депозитам
Депозит является необеспеченным займом банку, и при его дефолте компания теряет размещённую сумму с поправкой на recovery rate. Ожидаемый убыток пропорционален сумме депозита и CDS-спреду банка, а риск портфеля дополнительно зависит от того, насколько дефолты банков коррелированы.
Ожидаемый убыток при размещении всей суммы 100M в каждом банке по отдельности (иллюстративно)
Оптимизация распределения между банками
Каждая точка на графике соответствует одному распределению суммы между банками, для которого вычислены ожидаемый убыток и риск с учётом корреляций дефолтов. Эффективная граница выделяет распределения с наименьшим риском, а выбор точки на ней определяется политикой компании, консервативной или стратегической.
Возможные распределения депозитов — ожидаемый убыток vs риск портфеля (M, иллюстративно)
Упрощённая консервативная модель (правила)
Ожидаемый убыток по текущему размещению в Банке 5 находится на пороге политики, что запускает правило. Депозит сокращается на фактор обязательного сокращения, а высвобожденные средства переводятся в банк с наименьшим CDS с учётом буфера и ограничения на корреляцию. После перевода суммарный ожидаемый убыток снижается с 5.0M до 3.0M.
Ожидаемый убыток, текущее размещение
5.0M
достигнут порог 5M
Обязательное сокращение
50M
переводится из Банка 5 при пробое порога
Ожидаемый убыток после перевода
3.0M
50M переведены в Банк 1 · иллюстративно
Полная консервативная модель (эффективная граница)
Для каждого возможного распределения суммы между банками вычисляются ожидаемый убыток и риск портфеля с учётом корреляций дефолтов. Текущее размещение, при котором все средства лежат в банке с наибольшим спредом, имеет наибольший ожидаемый убыток и наибольший риск. Эффективное перераспределение снижает ожидаемый убыток с 5.0M примерно до 2.1M, а риск с 16.6M до 6.3M. Наиболее консервативный вариант концентрирует средства в самом надёжном банке с ожидаемым убытком 1.0M.
Ожидаемый убыток — текущее распределение
5.0M
100% в банке с наибольшим спредом · иллюстративно
Ожидаемый убыток — эффективное распределение
2.1M
диверсификация по 5 банкам · иллюстративно
Риск портфеля — эффективное vs текущее
−62%
снижение риска · иллюстративно
Стратегическая модель (доходность с учётом риска)
В стратегической модели дополнительно учитывается депозитная ставка каждого банка. Расчёт выполняется для трёх банков с наименьшими CDS. Доходность с учётом риска равна ставке минус CDS, и в текущих данных она убывает с ростом спреда банка. Самая высокая номинальная ставка не компенсирует риск, поэтому эффективные распределения концентрируются в банках с наибольшей доходностью с учётом риска.
Доходность с учётом риска, Банк 1
2.0%
ставка 3% минус CDS 1%
Доходность с учётом риска, Банк 3
1.0%
ставка 4% минус CDS 3%
Риск портфеля, эффективное распределение (65/25/0)
4.8M
vs 9.1M при 100% в Банке 3
Демо рассчитано на исторических данных одного периода и валюты. В полной версии доступны выбор валюты, анализ реального портфеля как на различных исторических периодах, так и на актуальных рыночных данных.